據浙商證券《制冷世界工廠的制熱新征途：歐洲篇——熱泵行業深度報告之（二）》研究表明：市場空間大、產品滲透率低、需求確定性強，中國熱泵產品已經做到了歐洲熱泵進口的穩定“一供”，承接60%熱泵需求，替代燃氣鍋爐的熱泵產品是真正“風口”。
一、中國是全球熱泵第一大國
歐盟《綠色協議》指出2030年不再新增燃氣鍋爐，Air-Water熱泵（目前年銷量約100萬臺）2030年有望全面接棒燃氣鍋爐（存量700萬臺），年銷量達到700萬臺，即供暖需求規模提升6倍。從保有來看，歐洲主要國家保有量均處于低水平，保有量較高國家主要以北歐國家為主，其中最高的挪威保有量也僅有每百戶5臺。隨著世界碳減排和碳中和大背景下，熱泵產品在供熱領域的滲透率提升具備廣闊的空間。中國是暖通空調的世界工廠，大陸地區的外銷占到了世界暖通空調整機出口市場的42.78%。從熱泵市場來看，中國是全球熱泵出口市場的最大出口國，熱泵出口市場份額2021年占比19%，還尚未與第二名拉開差距。空氣源熱泵在中國擁有產業集群優勢，未來復刻暖通空調的世界工廠地位指日可待。目前中國及歐洲熱泵工廠都在積極擴產中，考慮到擴產效率和產能的緊缺程度，中國有望在兩年內拉開與第二名的份額差距。中國熱泵產品已經做到了歐洲熱泵進口的穩定“一供”，中國承接了歐洲60%的熱泵需求，穩居第一，第二名日本僅占10%。歐洲是中國熱泵穩定的第一大客戶。法、意、德等經濟發達國家是中國穩定的客戶。內銷轉出口是未來國內熱泵企業的星辰大海。這一階段替代燃氣鍋爐的熱泵產品是真正“風口”。2021年，歐洲市場熱泵市場銷售熱泵218萬臺，同比增長34%，其中Air-water增幅明顯，帶動整個熱泵產品成長，EHPA預計十年后熱泵產品總量將超過1000萬臺量級，我們預計僅Airwater式熱泵將達到700萬臺左右。供暖需求大：歐洲溫帶大陸性氣候主要分布在40°～60°的亞洲西伯利亞和北美洲中東部，歐洲中東部。冬季在大陸性氣候控制下，最冷月的平均氣溫，南部為0℃以下，北部接近-40℃。
資料來源：EHPA，百度圖片，浙商證券研究所對比我國北方：溫帶季風性氣候主要分布在北半球中緯度大陸東岸，冬季寒冷干燥，最冷月均溫在0℃以下，冬季寒冷。供暖耗能多：清華大學建筑節能研究中心發布的《中國建筑節能年度發展研究報告》中稱，我國北方城鎮采暖能耗占全國城鎮建筑總能耗的40％，為建筑能源消耗的最大組成部分。據JRSE期刊統計，歐洲建筑供暖能耗與生活熱水能耗占到社會總能耗的43%。因此經濟高效的供暖方式將帶來巨大的節能潛力。2021年6月28日為應對氣候變化，歐洲議會通過了《歐洲氣候法案》，將歐盟2030年的減排目標從40%提高到至少55%，并規定到2050年實現氣候中性具有法律約束力。歐盟時間7月13日，通過《法案修正案》規定到2030年可再生能源占比達45%。歐洲的政策總體表現為：化石端限制到禁止，熱泵端鼓勵到補貼。
資料來源：EHPA，百度圖片，浙商證券研究所一方面，分階段禁止化石能源為主的供熱產品的新裝，部分國家已經做出了禁止使用的規劃。另一方面，大力鼓勵及補貼支持熱泵產品的安裝和使用，大額補貼之后的長期補貼依舊具備吸引力。
版權：節選自浙商證券，《制冷世界工廠的制熱新征途：歐洲篇——熱泵行業深度報告之（二）》。閔繁皓，郵箱minfanhao@stocke.com.cn。證書編號S1230522040001。
